19 miljarder dollar i likvidationer. API:er kraschar. Handlare utplÄnade och vinnare avtjÀnade automatiskt.
HĂ€r Ă€r vad som egentligen hĂ€nde pĂ„ Black Friday och varför ADL blev den osynliga handen bakom kaoset đđ§”
1ïžâŁ InstĂ€llningen
Förra fredagen var inte bara en dipp.
Det var en av de snabbaste och mest vÄldsamma likvidationskaskaderna som krypto nÄgonsin har sett: över 19 miljarder dollar i likvidationer inom 20 minuter.
Bitcoin sjönk frÄn $122K till $104K, och altcoins som $ATOM och $SUI utplÄnades.
2ïžâŁ Avtryckaren
Det hela började nÀr Trump tillkÀnnagav 100-procentiga tullar pÄ kinesisk export efter att Peking begrÀnsat sÀllsynta jordartsmetaller.
Strax innan dess dök enorma shorts upp pÄ Hyperliquid precis innan tillkÀnnagivandet.
NÄgon visste tydligen nÄgot.
Sen föll dominobrickorna...
3ïžâŁ Varför det var sĂ„ illa
Kraschen slog hÄrdast mot perps orderböcker, inte spot.
NÀr volatiliteten exploderade och API-system började misslyckas, kunde dessa fÄ MM:er bokstavligen inte lÀgga bestÀllningar.
Inga bud. Inga frÄgor. Bara en vertikal nedgÄng till ingenting.
4ïžâŁ Ange ADL: Automatisk skuldsanering
ADL Àr vad som hÀnder nÀr systemet fÄr slut pÄ sÀtt att absorbera förluster.
NÀr likvidationer gÄr utöver vad försÀkringsfonder kan hantera, tvingar börsen positioner frÄn lönsamma handlare för att kompensera förlusterna frÄn den förlorande sidan.
5ïžâŁHĂ€r Ă€r ett exempel pĂ„ pengar
Handlare A (kort BTC) anvĂ€nder 50x hĂ€vstĂ„ng pĂ„ en position pĂ„ 1 000 dollar â att kontrollera 50 000 dollar i BTC.
Handlare B (lĂ„ng BTC) anvĂ€nder ocksĂ„ 50x hĂ€vstĂ„ng pĂ„ en position pĂ„ 1 000 dollar â att kontrollera 50 000 dollar.
Nu ökar BTC med +10% pÄ nÄgra minuter.
Handlare A:s position förlorar $5 000.
6ïžâŁMen han hade bara 1 000 dollar i marginal â han Ă€r 4 000 dollar under vattnet.
Normalt sÀljer likvidationsmotorn sin position tillrÀckligt tidigt för att förhindra det.
Men nÀr marknaden rör sig för snabbt och likviditeten försvinner finns det ett hÄl pÄ 4 000 dollar.
7ïžâŁVem tĂ€cker de 4 000 dollarna?
đ FörsĂ€kringsfonden bör göra det.
Men om tusentals handlare likvideras pÄ en gÄng kanske den fonden inte rÀcker.
SÄ systemet startar en ADL-hÀndelse:
Den letar efter handlare pÄ andra sidan (de lÄnga) som gjorde mycket vinst och anvÀnder hög hÀvstÄngseffekt.
8ïžâŁHandlare B (den lĂ„nga) gjorde en vinst pĂ„ 5 000 dollar.
Men systemet behöver 4 000 dollar för att tÀcka A:s förlust.
ADL kommer delvis att stÀnga B:s position automatiskt och sÀlja en del av hans position till markpriset.
B behÄller 1 000 dollar i vinst, men förlorar resten utan egen förskyllan.
1ïž1ïžâŁ âŁTĂ€ndare: Upplevde driftstopp efter kaoset. LLP-poolen drabbades av en smĂ€ll istĂ€llet för handlare, sĂ„ fĂ€rre anvĂ€ndare fick ADL pĂ„ nedsidan, men vissa pĂ„verkades nĂ€r de studsade tillbaka.
1ïž2ïžâŁ âŁDessa tvĂ„ DEX:er visade tvĂ„ filosofier:
đą Hyperliquid: "Skydda kapitalet till varje pris." Full upptid, men aggressiv ADL.
đŁ TĂ€ndare: "Skydda anvĂ€ndarna först." Viss stillestĂ„ndstid, mindre LP-förluster, fĂ€rre pĂ„tvingade ADL:er.
6,63Â tn
2
InnehÄllet pÄ den hÀr sidan tillhandahÄlls av tredje part. Om inte annat anges Àr OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hÀmtar inte nÄgon upphovsrÀtt till materialet. InnehÄllet tillhandahÄlls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s Äsikter. Det Àr inte avsett att vara ett godkÀnnande av nÄgot slag och bör inte betraktas som investeringsrÄdgivning eller en uppmaning att köpa eller sÀlja digitala tillgÄngar. I den mÄn generativ AI anvÀnds för att tillhandahÄlla sammanfattningar eller annan information kan sÄdant AI-genererat innehÄll vara felaktigt eller inkonsekvent. LÀs den lÀnkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehÄll som finns pÄ tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgÄngar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebÀr en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga övervÀga om handel med eller innehav av digitala tillgÄngar Àr lÀmpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.