$19 miliardów w likwidacjach. API się zawieszają. Traderzy zlikwidowani, a zwycięzcy automatycznie zlikwidowani.
Oto co naprawdę się wydarzyło w Czarny Piątek i dlaczego ADL stało się niewidzialną ręką za chaosem 👇🧵
1️⃣ Ustawienia
Ostatni piątek to nie był tylko spadek.
To była jedna z najszybszych i najbardziej brutalnych kaskad likwidacyjnych, jakie kiedykolwiek widziała kryptowaluta: ponad 19 miliardów dolarów w likwidacjach w ciągu 20 minut.
Bitcoin spadł z 122 000 USD do 104 000 USD, a altcoiny takie jak $ATOM i $SUI zostały zniszczone.
2️⃣ Wyzwalacz
Wszystko zaczęło się, gdy Trump ogłosił 100% cła na chińskie eksporty po tym, jak Pekin ograniczył materiały rzadkowarte.
Chwilę przed tym na Hyperliquid pojawiły się ogromne krótkie pozycje tuż przed ogłoszeniem.
Ktoś wyraźnie wiedział coś.
Potem domino zaczęło się przewracać...
3️⃣ Dlaczego to było takie złe
Krach najmocniej uderzył w książki zamówień perp, a nie w spot.
Gdy zmienność eksplodowała, a systemy API zaczęły zawodzić, ci nieliczni MMs dosłownie nie mogli składać zamówień.
Brak ofert kupna. Brak ofert sprzedaży. Tylko pionowy spadek do zera.
4️⃣ Wprowadź ADL: Automatyczne zmniejszanie dźwigni
ADL to to, co się dzieje, gdy system nie ma już sposobów na absorbowanie strat.
Gdy likwidacje przekraczają to, co fundusze ubezpieczeniowe mogą znieść, giełda przymusowo zamyka pozycje zyskownych traderów, aby zrekompensować straty ze strony przegranej.
5️⃣Oto przykład finansowy
Trader A (krótka pozycja na BTC) używa dźwigni 50x na pozycji o wartości 1 000 USD → kontrolując 50 000 USD w BTC.
Trader B (długa pozycja na BTC) również używa dźwigni 50x na pozycji o wartości 1 000 USD → kontrolując 50 000 USD.
Teraz BTC skacze o +10% w ciągu kilku minut.
Pozycja tradera A traci 5 000 USD.
6️⃣Ale miał tylko $1,000 marginesu → jest $4,000 pod wodą.
Normalnie, silnik likwidacyjny sprzedaje jego pozycję wystarczająco wcześnie, aby temu zapobiec.
Ale gdy rynek porusza się zbyt szybko i płynność znika, powstaje dziura o wartości $4,000.
7️⃣Kto pokrywa te $4,000?
👉 Fundusz ubezpieczeniowy powinien.
Ale jeśli tysiące traderów zostaną zlikwidowane jednocześnie, ten fundusz może nie być wystarczający.
Wtedy system rozpoczyna zdarzenie ADL:
Szukają traderów po drugiej stronie (długich), którzy osiągnęli duży zysk i używają wysokiej dźwigni.
8️⃣Trader B (długoterminowy) zarobił 5 000 $.
Ale system potrzebuje 4 000 $, aby pokryć stratę A.
ADL automatycznie częściowo zamknie pozycję B, sprzedając część jego pozycji po cenie rynkowej.
B zatrzymuje 1 000 $ zysku, ale traci resztę bez własnej winy.
1️⃣1️⃣Lighter: Doświadczono przestojów po chaosie. Pula LLP ucierpiała zamiast traderów, więc mniej użytkowników zostało ADL’d w dół, ale niektórzy zostali dotknięci podczas odbicia.
1️⃣2️⃣Te dwie DEX-y pokazały dwie filozofie:
🟢 Hyperliquid: „Chronić kapitał za wszelką cenę.” Pełna dostępność, ale agresywne ADL.
🟣 Lighter: „Chronić użytkowników przede wszystkim.” Pewne przestoje, mniejsze straty LP, mniej wymuszonych ADL.
6,62 tys.
2
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.