Цікаве похмілля після ліквідації в п'ятницю ввечері, і те, що переходить до дискусії про різницю між HLP та LLP... Сховище Запальнички, схоже, потрапило в пастку короткометражки YZY з вечора п'ятниці. LLP становить майже 100% OI на ринку. Навіть якщо він спробує форсувати вихід через книгу за будь-яку ціну, ліквідності не вистачить, щоб вийти навіть з половини позиції. Позиція, що застрягла, знекровлює приблизно на 2,5% на день фінансування. Щоб було зрозуміло, це досить мінімальна позиція щодо загального розміру LLP. ($500 тис. умовно, проти $300 млн+ депозитів). Навіть у гіршому випадку це не завдасть значної шкоди LLP з точки зору продуктивності чи ризику. Але це показує ризики поведінки LLP у стилі «маркет-мейкер останньої надії». Однією з головних причин зниження ADL у Lighter, ніж у HL, було те, що LLP все ще діяла як великомасштабний маркет-мейкер, коли інші відійшли. (На противагу цьому, HLP становить незначну частку активності маркет-мейкерів в наші дні.) Перевага полягає в тому, що він підтримує ліквідність ринків навіть тоді, коли сторонні маркет-мейкери вимикаються. Недоліком є те, що коли ви є єдиним контрагентом на ринку, ваша позиція дуже легко швидко роздутися майже до всіх OI на ринку. Це ситуація, яка може створити проблеми будь-якому трейдеру, тому що ринок знає, що він є вимушеним продавцем, і може влаштувати спекулятивну атаку на його спійману ліквідність. На щастя з YZY, це просто веселий маленький ринок без великого радіусу вибуху. Ми зможемо спостерігати за тим, як розгортатиметься експеримент без тонни доларів на кону. Але варто зробити крок назад і подумати про те, що станеться, якщо ситуація з ОІ, що потрапила в пастку, станеться на більшому ринку.