US$ 19 bilhões em liquidações. APIs falhando. Os comerciantes foram eliminados e os vencedores excluídos automaticamente.
Aqui está o que realmente aconteceu na Black Friday e por que a ADL se tornou a mão invisível por trás do caos 👇🧵
1️⃣ A configuração
A última sexta-feira não foi apenas uma queda.
Foi uma das cascatas de liquidação mais rápidas e violentas que as criptomoedas já viram: mais de US$ 19 bilhões em liquidações em 20 minutos.
O Bitcoin caiu de US$ 122 mil para US$ 104 mil, e altcoins como $ATOM e $SUI foram destruídas.
2️⃣ O gatilho
Tudo começou quando Trump anunciou tarifas de 100% sobre as exportações chinesas depois que Pequim restringiu materiais de terras raras.
Momentos antes disso, enormes shorts apareceram na Hyperliquid logo antes do anúncio.
Alguém claramente sabia de alguma coisa.
Então os dominós caíram...
3️⃣ Por que foi tão ruim
O acidente atingiu mais forte os livros de pedidos de criminosos, não o local.
Quando a volatilidade explodiu e os sistemas de API começaram a falhar, esses poucos MMs literalmente não conseguiam fazer pedidos.
Sem lances. Não pergunta. Apenas uma queda vertical para nada.
4️⃣ Entre na ADL: Desalavancagem Automática
ADL é o que acontece quando o sistema fica sem maneiras de absorver perdas.
Quando as liquidações vão além do que os fundos de seguro podem suportar, a exchange força o fechamento de posições de traders lucrativos para compensar as perdas do lado perdedor.
5️⃣Aqui está um exemplo de dinheiro
O trader A (short BTC) usa alavancagem de 50x em uma posição de US$ 1.000 → controlando US$ 50.000 em BTC.
O trader B (BTC comprado) também usa alavancagem de 50x em uma posição de US$ 1.000 → controlando US$ 50.000.
Agora o BTC sobe +10% em minutos.
A posição do trader A perde US$ 5.000.
6️⃣Mas ele só tinha uma margem de $ 1.000 → está $ 4.000 debaixo d'água.
Normalmente, o mecanismo de liquidação vende sua posição cedo o suficiente para evitar isso.
Mas quando o mercado se move muito rápido e a liquidez desaparece, há um buraco de US$ 4.000.
7️⃣Quem cobre esses $ 4.000?
👉 O fundo de seguro deveria.
Mas se milhares de traders forem liquidados de uma só vez, esse fundo pode não ser suficiente.
Portanto, o sistema inicia um evento ADL:
Ele procura traders do outro lado (os comprados) que obtiveram muito lucro e estão usando alta alavancagem.
8️⃣O trader B (o comprado) obteve um lucro de $ 5.000.
Mas o sistema precisa de US $ 4.000 para cobrir a perda de A.
A ADL fechará parcialmente a posição de B automaticamente, vendendo parte de sua posição ao preço de referência.
B mantém um lucro de $ 1.000, mas perde o resto sem culpa própria.
1️1️⃣ ⃣Mais leve: Experimentou tempo de inatividade após o caos. O pool LLP foi atingido em vez dos traders, então menos usuários foram ADL no lado negativo, mas alguns foram afetados na recuperação.
1️2️⃣ ⃣Essas duas DEXes mostraram duas filosofias:
🟢 Hiperlíquido: "Proteja o capital a todo custo." Tempo de atividade total, mas ADL agressivo.
🟣 Mais leve: "Proteja os usuários primeiro." Algum tempo de inatividade, perdas menores de LP, menos AVDs forçadas.
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