Giá YZY

Cảm giác thú vị từ việc thanh lý đêm thứ Sáu, và một điều liên quan đến cuộc thảo luận về sự khác biệt giữa HLP và LLP... Kho Lighter dường như đang bị mắc kẹt trong một vị thế bán YZY từ đêm thứ Sáu. LLP chiếm gần 100% OI trong thị trường. Ngay cả khi nó cố gắng thoát ra qua sổ sách với bất kỳ giá nào, không có đủ thanh khoản để thoát ra ngay cả một nửa vị thế. Vị thế bị mắc kẹt đang mất khoảng 2,5%/ngày trong chi phí tài trợ. Chỉ để làm rõ, đây là một vị thế khá nhỏ so với tổng kích thước của LLP. (500k đô la danh nghĩa, so với hơn 300 triệu đô la tiền gửi). Ngay cả trong kịch bản xấu nhất, nó sẽ không gây tổn hại đáng kể cho LLP về hiệu suất hoặc rủi ro. Nhưng điều này cho thấy những rủi ro với hành vi "nhà tạo lập thị trường cuối cùng" kiểu LLP. Một lý do lớn cho việc ít ADL tại Lighter hơn HL, là vì LLP vẫn đang hoạt động như một nhà tạo lập thị trường quy mô lớn khi những người khác rút lui. (Ngược lại, HLP chiếm một tỷ lệ không đáng kể trong hoạt động của nhà tạo lập thị trường những ngày này.) Điều tích cực là nó giữ cho thị trường có tính thanh khoản ngay cả khi các nhà tạo lập thị trường bên thứ ba tắt. Điều tiêu cực là khi bạn là đối tác duy nhất trong thị trường, rất dễ để vị thế của bạn nhanh chóng tăng lên gần như toàn bộ OI trong thị trường. Đó là một tình huống có thể khiến bất kỳ nhà giao dịch nào gặp rắc rối, vì thị trường biết họ là người bán bị ép, và có thể phát động một cuộc tấn công đầu cơ vào thanh khoản bị mắc kẹt của họ. May mắn thay với YZY, đây chỉ là một thị trường thú vị mà không có bùng nổ lớn. Chúng ta sẽ được theo dõi thí nghiệm diễn ra mà không có quá nhiều đô la bị rủi ro. Nhưng đây là điều cần suy nghĩ về những gì sẽ xảy ra nếu một tình huống OI bị mắc kẹt xảy ra trong một thị trường lớn hơn.